Resultados

4.1. RESULTADOS NO CONDICIONALES
4.1.1. Overround de casas de apuestas
Antes de comenzar con el objetivo principal del trabajo se realiza un análisis comparativo de las casas de apuestas estudiadas en el ensayo con el objeto de conocer los precios que establece cada una de ellas. Para ello, la siguiente tabla presenta los valores medios del overround en la última década para cada una de las casas.

overround medio casas de apuestas

Para analizar la distribución completa se estudian los kernels en los que se muestran los rangos de precio en los que se ubican las cuotas de cada una de las casas estudiadas.

distribucion overround casas de apuestas

Interwetten es una casa de apuestas austriaca fundada en 1990 en Viena. Se trata de la casa con las cuotas más caras de las analizadas en el trabajo, contando con un overround que se sitúa por encima de 0,13 puntos. Tal y como se observa en el gráfico, los valores donde presenta una mayor densidad de cuotas son valores en los que compañías como Bet 365 y Gamebookers tienen localizadas sus cuotas más caras. El alto valor de su overround podría tener una explicación en el sector donde realiza principalmente sus operaciones (Alemania, Austria), zonas con un poder adquisitivo superior al resto de Europa, por lo que pueden establecer precios mayores que en zonas periféricas del continente. Bet 365, en contraste, es la empresa con el rango de precios más barato para el consumidor, no en vano es una de las casas de apuestas que cuenta con mayor cantidad de clientes a nivel mundial. El valor medio de su overround apenas supera los 0,09 puntos, lo que le convierte en la casa con las cuotas más competitivas del análisis. Gamebookers también presenta valores competitivos, aunque se sitúan más de un punto porcentual por encima de los ofrecidos por Bet 365. La mayor densidad de cuotas se sitúa en torno al 0,10. William-Hill presenta un valor de overround mayor que Bet 365 y Gamebookers. Sin embargo, queda lejos del ofrecido por Interwetten, que ofrece un precio extremadamente alto en comparación con sus competidores.
El overround de William-Hill es de 0,11, un valor medio en el sector. Ladbrokes es la casa de apuestas británica por excelencia. Con más de 100 años de historia es una de las compañías con más tradición del sector. El valor de su overround es muy similar al de William-Hill, situándose también en un rango medio en el sector.

4.1.2. Evolución del overround
A continuación, se realiza el análisis de la evolución seguida por el overround de cada una de las casas de apuestas durante las últimas doce temporadas.2

evolucion-overround-por-temporadas-casas

2 En el anexo puede verse la tabla “Evolución overround por temporadas y casas”

La austriaca Interwetten es la casa que experimenta un descenso más acentuado en su precio, ya que pasa de valores que superan holgadamente el 0,17 en la temporada 2000-01 a valores que apenas alcanzan los 0,10 puntos en la temporada actual. Ha seguido un proceso de reducción de precios constante, sin apenas experimentar saltos reseñables en su overround. Tan sólo en los primeros años analizados el precio sufrió un descenso reseñable.

En cuanto a Bet 365, el descenso de precios también ha sido considerable, situándose en valores apenas superiores a los 0,06 puntos, un valor que la sitúa como una de las casas con mejores cuotas del mercado, y la mejor del estudio. De hecho, Bet 365 presentó valores de overround inferiores a 0,07 puntos ya en la temporada 2009-2010, cuando la gran mayoría de sus competidores aún no habían bajado de los 0,10 puntos. Tal diferencia explica claramente el gran número de clientes captados por esta casa en los últimos
años.

Gamebookers es, quizás, la casa que ha seguido un proceso de reducción de precios más constante, situándose en valores de overround cercanos a Bet 365 y, ocupando, como se comentó anteriormente, el segundo puesto entre las casas que presentan mejor precio de las analizadas. Bien es cierto que su proceso de reducción de precios moderado y constante le ha llevado a perder el primer puesto a favor de la británica Bet 365.

El sector de las apuestas ha experimentado en la última década una reducción media de su precio que se sitúa en valores cercanos al 40%. Tal disminución se debe, principalmente, al aumento de la competencia existente en el sector como consecuencia de la aparición de Internet.

En el siguiente gráfico se observa la diferencia de valor entre el overround en las temporadas 2000-01 y 2012-13 para cada una de las ligas estudiadas. Se aprecia una gran disminución en el precio de las cuotas motivada, principalmente, por el aumento de la competencia.3

3 En el anexo pueden verse las tablas de la evolución del overround en cada una de las ligas

diferencia-overround-entre-temporadas

Antes de la introducción de Internet en el sector, la industria presentaba limitaciones que, aunque permitían a las casas establecer precios muy superiores a los actuales, no posibilitaban aumentar en demasía sus beneficios. Actualmente, pese a que la competencia es muy superior a la existente hace tan sólo una década, los beneficios generados por las apuestas deportivas no dejan de crecer. Pero este nivel de competencia ha llevado a las firmas participantes en el mercado a llevar a cabo una reducción de sus precios con el objeto de no perder cuota de mercado en beneficio de sus competidores.

Sin embargo, no solo el aumento de la competencia ha tenido que ver en la reducción de precios experimentada por el sector. También el crecimiento de las posibilidades de arbitraje ha contribuido a disminuir el overround de las casas. El apostante no necesita más que un ordenador y conexión a la red para conocer qué cuotas le ofrece cada una de las casas y, de esta forma, elegir aquella que más se ajuste a sus intereses. De hecho, actualmente existen sitios web especializados en la comparación de cuotas entre casas de apuestas, por lo que el consumidor tan sólo ha de consultar una de estas páginas para conocer qué precios ofrece el sector. Existen, incluso, tutoriales creados por profesionales que marcan las pautas para realizar apuestas con resultados positivos.

Así, en un sector con tan alta competencia y en el que el consumidor tiene a su disposición toda la información necesaria para llevar a cabo sus inversiones, el principal resquicio que les resta a las firmas para mantener o aumentar la cantidad de clientes y de beneficios es la reducción de precios.

4.1.3. Overround según ligas
La segunda hipótesis a contrastar es si el valor del overround establecido por las casas de apuestas es menor en aquellas ligas que gozan de un mayor seguimiento por parte de los apostantes, aumentando el precio de la apuesta en las competiciones con menor número de seguidores. El siguiente gráfico muestra como el valor del overround es sensiblemente inferior en las cinco principales ligas mundiales.

overround-medio-por-ligas

Este hecho se debe, principalmente, a la cantidad de consumidores que realizan sus apuestas en estas competiciones. De nuevo, la competencia sale a relucir en la búsqueda de cuota de mercado. La mayoría de los apostantes están en estas ligas, por lo que las casas tienen que reducir sus márgenes de beneficio para aumentar su cuota de mercado. El siguiente gráfico muestra el overround establecido por cada una de las casas de apuestas para todas las ligas analizas.4

4 En el anexo puede verse la tabla “Overround por ligas y casas de apuestas”

overround-por-ligas-casas-apuestas

Observando individualmente el overround de cada casa a través de las diferentes competiciones aparecen resultados llamativos como en el caso de Interwetten, casa de apuestas austriaca que actúa, principalmente, en el mercado alemán. El valor del overround en la segunda división alemana es similar al de las grandes ligas europeas, siendo mucho menor al de otras ligas europeas de primera división.
El mismo caso ocurre con las casas británicas, en las que el overround que establecen para la segunda división británica es sensiblemente inferior al de otras ligas, situándose en valores cercanos a los de las ligas dominantes del continente.
La siguiente tabla muestra la evolución seguida por el overround desde la temporada 2000-01 en las cinco principales ligas europeas (primeras divisiones de Inglaterra, Alemania, España, Italia y Francia) y en el resto de ligas, así como la diferencia entre ambos valores.

tabla-diferencia-overround-ligas

Comparando los valores del overround desde la temporadas 2000-01 hasta la 2012-13 se aprecia como la diferencia entre las cinco principales ligas de Europa y el resto se han acentuado con el paso de los años. Mientras que hace una década los valores de todas las ligas eran muy cercanos entre ellos, actualmente las cinco ligas comentadas se pueden agrupar por separado, ya que el margen que las casas establecen para ellas es notablemente más reducido que para el resto de competiciones.

4.2. Resultados condicionales
Para conocer la evolución del overround se estiman diversos modelos con el overround como variable dependiente. Se ha llevado a cabo un modelo básico de regresión lineal mediante mínimos cuadrados ordinarios. En concreto, se usan varios conjuntos de variables dummy. Para evitar la multicolinealidad perfecta usando todo el conjunto hay que omitir alguna de éstas que sería la categoría de referencia. Es decir, que los parámetros han de ser interpretados como la diferencia en el overround entre las categorías incluidas y la omitida.
Para las dummies temporales la categoría omitida es la temporada 2000-2001, la liga española es la categoría omitida de las variables dummy de ligas, e Interwetten es la categoría omitida de entre las casas de apuestas. A continuación se muestran las dos tablas de estimaciones. La primera cuenta con 226.997 observaciones (Modelos 1-5), ya que, para estimar los modelos, tan sólo se utilizan los partidos de aquellas ligas con datos de primera y segunda división, es decir, las ligas de Inglaterra, Alemania, España, Italia y Francia. En cuanto a la segunda, cuenta con un total de 317.534 observaciones (Modelos 6-10) ya que, en este caso, se tienen en cuenta todas las ligas, separándolas entre principales (Top5) y secundarias (No Top5).

modelos-estimaciones

estimaciones-modelos-2

En primer lugar se compara la bondad de ajuste de los distintos conjuntos de dummies para posteriormente analizar los resultados de los modelos completos. Puede verse como el conjunto de dummies que más variación explica es el de dummies temporales, explicando más de un 40% en ambos casos. Por el contrario, las variables dummy de país explican una variabilidad muy pequeña (cerca del 2%) del overround. Del mismo modo el R2 de Top 5 y divisiones es también bajo. Por último, el R2 de los modelos donde sólo se incorporan las variables de casas de apuestas es cercano a un 25%, lo cual sugiere que la diferencia entre las casas en el overround es bastante acentuada.

Respecto a los coeficientes estimados se observa en ambas tablas que los coeficientes de las variables temporales son decrecientes en el tiempo lo cual indica la evolución descendente seguida por el precio de las apuestas, reduciéndose año tras año. El coeficiente de la última temporada es cercano a – 0.06, lo que indica un descenso en el overround de aproximadamente un 40% entre la primera temporada analizada (2000-2001) y la última (2012-2013). Si se compara el precio de las apuestas entre ligas de primera y segunda división se comprueba, de nuevo, que en las ligas de mayor categoría el valor del overround es sensiblemente inferior. Esta diferencia se debe a la atención especial que las casas otorgan a las grandes ligas, en las que se busca aumentar el volumen de negocio. Así, la competencia aumenta, debiendo reducirse el precio.

Comparando el valor del overround entre las cinco principales ligas europeas también se constatan pequeñas diferencias. Se puede mencionar que, aunque la diferencia entre el valor del overround en España, Italia y Francia es estadísticamente significativa5, no lo es económicamente. El caso contrario ocurre si comparamos el valor del overround en España con el de Inglaterra y Alemania, que presentan coeficientes cercanos a -0,01 y -0,005 respectivamente. Éstas presentan valores un tanto inferiores (significativos tanto estadística como económicamente), debido a que la competencia en los países de origen de las casas es mayor y los apostantes tienen más información a su disposición (arbitraje), siendo necesario reducir sus precios.

Comparando los precios establecidos por cada una de las casas de apuestas, se obtienen los mismos resultados que mediante los análisis no condicionales.
Interwetten es, con diferencia, la casa que presenta cuotas más caras, muy lejos de los precios establecidos por Bet 365, que se postula como la compañía con precios más competitivos, presentando un coeficiente que ronda el -0,04. Tras Bet 365 se sitúa Gamebookers con valores cercanos a -0,03. A más distancia se encuentran William-Hill y Ladbrokes, con coeficientes situados en torno a -0,015.

Analizando la diferencia de precios entre las cinco principales ligas europeas (las primeras divisiones de Inglaterra, Alemania, España, Italia y Francia) se observa una importante variación con respecto al resto de ligas. El valor del overround es sensiblemente inferior debido, como se explicó anteriormente, al interés de las casas de apuestas por aumentar el volumen de negocio en estas ligas. Al aumentar la competencia en las mismas, el precio tiende a reducirse.

5 Al usarse un número tan grande de observaciones es sencillo obtener coeficientes significativos

Para calcular la evolución de la diferencia estimada entre las ligas Top5 y No Top5 y las de primera y segunda división se utilizan las siguientes ecuaciones:

Top5-No Top5 = βTop5 + βTop5 · t6 (4.1)
Liga 1ª división-Liga de 2ª división = βLiga 1ª división + βLiga 1ª división· t (4.2)

6 “t” es una tendencia temporal que toma valor 1 para la temporada 2000-2001, 2 para la
temporada 2001-2002 y así sucesivamente.

La siguiente tabla recoge la diferencia de valor estimado del overround entre las ligas principales y las menores y entre las ligas de primera y segunda división.

diferencia-overround-estimado-top5

La tabla muestra como los valores del overround de las ligas pertenecientes al Top 5 son sensiblemente inferiores a los de las ligas menores y como, con el paso de las temporadas, las diferencias se han ido acentuando. En cuanto a las diferencias entre el overround de las ligas de primera y segunda división, de nuevo se constata como el precio de las apuestas en las primeras divisiones europeas es notablemente inferior al de las segundas divisiones. Además, en este caso también se aprecia un aumento de las diferencias con el paso de las temporadas.

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